USD/JPY: Intervensi Verbal Kemenkeu Menggambarkan Betapa Kita Ingin Melihat Pemulihan Yen – Commerzbank

Ulrich Leuchtmann, Kepala Riset FX dan Komoditas di Commerzbank, menganalisis kebijakan moneter Bank of Japan (BoJ).

Intervensi Verbal dan Kelanjutan Kebijakan Moneter Ultra-Ekspansif Dipandang sebagai Aspek yang Konsisten

Siapapun yang berbaik hati terhadap BoJ mungkin berargumen bahwa BoJ pada akhirnya melakukan apa yang telah didesak oleh kelompok ekonom dunia selama berabad-abad: membiarkan inflasi melampaui batas untuk menghidupkan kembali ekspektasi inflasi di kalangan masyarakat. Dan menurut logika para ekonom, ini akan mengarah ke stabilnya tingkat inflasi yang akan terus berlanjut bahkan setelah guncangan inflasi saat ini telah mereda sepenuhnya.

Satu-satunya masalah mengenai penafsiran ini adalah: jika BoJ berpikir seperti itu, BoJ seharusnya senang karena Yen sangat lemah. Setiap kali angka besar tercapai dalam USD/JPY, BoJ seharusnya merayakannya. Namun, intervensi verbal Kementerian Keuangan (Kemenkeu) menggambarkan betapa prihatinnya mereka terhadap pelemahan Yen dan seberapa besar keinginan masyarakat untuk melihat pemulihan JPY.

Ini bisa saja disebabkan oleh ketidaksepakatan antara BoJ dan Kementerian Keuangan dan menafsirkan situasi ini sebagai ketidaksepakatan antara Kementerian Keuangan dan BoJ. Pengalaman saya mengajarkan saya untuk berhati-hati terhadap penjelasan yang mengandung konflik kepentingan antara kedua institusi. Dan ini hanya menyisakan satu penafsiran, yang menjelaskan intervensi verbal dan kelanjutan kebijakan moneter ultra-ekspansif sebagai aspek yang konsisten. Saya ingin sekali mendengar pendapat siapa pun yang bisa memikirkan penafsiran lain selain monetisasi utang publik!