Tiongkok: Investasi Terjun Bebas pada Juli – Standard Chartered

Momentum pertumbuhan melambat secara signifikan pada bulan Juli meskipun kinerja perdagangan yang lebih kuat dari prakiraan. Penjualan ritel dan FAI mengalami kontraksi, dan pertumbuhan IP melambat m/m, mengonfirmasi permintaan domestik yang lebih lemah. Kekecewaan data bulanan mungkin tidak mendorong perubahan kebijakan; pelaksanaan kebijakan kemungkinan akan dipercepat, lapor para ekonom Standard Chartered.

Sektor jasa tetap menjadi penstabil

Data aktivitas riil untuk bulan Juli menunjukkan pelemahan yang luas, terutama dalam permintaan domestik. Pertumbuhan produksi industri (IP), investasi aset tetap (FAI) dan penjualan ritel melambat secara nyata, jauh lebih lemah dari ekspektasi pasar. Sementara itu, pertumbuhan perdagangan meningkat pada bulan Juli, melampaui ekspektasi, sebagian karena pemuatan ekspor sebelum tarif timbal balik global AS mulai berlaku pada awal Agustus.

"Penurunan investasi meluas di luar sektor perumahan pada bulan Juli. Investasi properti mengalami kontraksi lebih dalam, sebesar 17% y/y, menurut perkiraan kami. FAI di sektor manufaktur dan infrastruktur mencatat penurunan y/y untuk pertama kalinya sejak 2021. Cuaca buruk mungkin telah mengganggu konstruksi, dan tindakan manajemen kapasitas baru-baru ini mungkin telah membebani belanja modal peralatan. Penjualan ritel barang konsumen mengalami kontraksi m/m untuk bulan kedua berturut-turut, menunjukkan permintaan rumah tangga yang lebih lemah. Program tukar tambah barang konsumen kemungkinan telah berkurang setelah promosi belanja online bulan Juni. Sementara itu, pertumbuhan penjualan ritel jasa tetap solid di 5,2% y/y pada 7M-2025. Pertumbuhan indeks produksi jasa juga tetap kuat di 5,8% y/y, kemungkinan mengurangi dampak pada PDB utama."

"Data yang lemah seharusnya menjadi alarm bagi para pembuat kebijakan Tiongkok, tetapi kami pikir mereka tidak mungkin mengubah kebijakan secara mendadak berdasarkan data bulan tunggal. Pemerintah mungkin memprioritaskan pelaksanaan anggaran saat ini, termasuk mempercepat investasi infrastruktur, memfasilitasi pembelian rumah yang tidak terjual dan tanah yang belum dikembangkan, serta memperluas program tukar tambah ke sektor jasa, sambil mempersiapkan rencana darurat untuk mencegah penurunan ekonomi lebih lanjut."