USD: Berbagai Aspek Pertemuan The Fed – Commerzbank

Rapat The Fed hari ini menjanjikan menjadi salah satu yang paling menarik dalam waktu yang lama, karena memiliki banyak potensi untuk kejutan. Mari kita mulai dengan langkah suku bunga: pemotongan sebesar 25 basis poin sudah sepenuhnya diperhitungkan. Langkah ini telah disinyalir oleh komentar dari pejabat The Fed, termasuk Ketua The Fed Jerome Powell, serta data pasar tenaga kerja yang sangat lemah terbaru. Namun, ada risiko residual bahwa The Fed bahkan akan memotong suku bunga sebesar 50 basis poin, mirip dengan yang dilakukannya setahun yang lalu, catat Kepala Riset FX dan Komoditas Commerzbank, Thu Lan Nguyen.

Risiko kelemahan USD lebih lanjut

"Seperti yang terjadi setahun yang lalu, pemotongan suku bunga yang lebih besar akan memberikan tekanan signifikan pada dolar. Ini disebabkan oleh dua faktor: Pertama, inflasi meningkat, meskipun tidak secepat yang diperkirakan segera setelah pengumuman tarif AS yang luas. Pemotongan suku bunga yang lebih besar akan tetap menandakan bahwa The Fed memberikan perhatian lebih besar pada risiko ekonomi riil daripada risiko inflasi. Kedua, kekhawatiran kemungkinan muncul bahwa pelonggaran moneter yang lebih agresif sedang dilakukan karena tekanan politik. Bagaimanapun, Stephen Miran, sekutu dekat Presiden AS Trump, menghadiri rapat ini untuk pertama kalinya, dan ada kemungkinan tinggi bahwa dia akan menyampaikan tekanan presiden untuk memotong suku bunga menjadi 1% secepat mungkin."

"Rasio suara menyimpan potensi kejutan lebih lanjut. Miran diperkirakan akan memilih pemotongan 50 basis poin. Jika Christopher Waller dan Michelle Bowman, yang sudah memilih melawan konsensus untuk pemotongan suku bunga pada rapat terakhir, bergabung dengan Miran, ini pasti akan ditafsirkan sebagai tanda politisasi The Fed dan memberikan tekanan yang sesuai pada dolar. Ini juga akan terjadi jika ketiga orang tersebut tetap sendirian dalam suara mereka untuk pemotongan suku bunga yang lebih substansial. Bagaimanapun, akan dapat diperkirakan bahwa para gubernur The Fed di masa depan yang ditunjuk oleh Trump juga akan memenuhi keinginannya seperti halnya Miran, Waller, dan Bowman."

"Terakhir tetapi tidak kalah penting, ada proyeksi baru The Fed, terutama 'dot plot' yang terkenal, yaitu, ekspektasi suku bunga dari masing-masing anggota FOMC. Di sini, semua tergantung pada kombinasi: jika The Fed menurunkan suku bunganya sebesar 25 basis poin seperti yang diharapkan tetapi pada saat yang sama secara signifikan merevisi ekspektasinya untuk Suku Bunga Federal Fund untuk akhir tahun ini dan tahun depan ke bawah, ini juga akan menjadi sinyal negatif bagi dolar. Jika, di sisi lain, The Fed secara tak terduga memotong suku bunga acuannya sebesar 50 basis poin tetapi hanya mengisyaratkan pemotongan suku bunga yang moderat setelah itu, ini akan kurang merugikan mata uang AS. Singkatnya, ada banyak skenario yang dapat dibayangkan, jadi saya akan mempersiapkan diri untuk volatilitas yang meningkat dan, menurut saya, di atas semua itu, untuk risiko kelemahan USD lebih lanjut."