USD: Sebuah Potongan Kecil dari Sebuah Teka-Teki Besar – Commerzbank

Dolar AS (USD) diperkirakan akan terus melemah dalam beberapa bulan mendatang. Namun, yang menarik adalah penjelasan yang ditawarkan oleh analis lain untuk prakiraan mereka masing-masing. Baru-baru ini, satu argumen muncul berulang kali: meningkatnya permintaan untuk lindung nilai terhadap pelemahan USD. Argumen ini sering kali menunjukkan rasio lindung nilai yang secara tradisional rendah dalam investasi ekuitas, catat Kepala Riset FX dan Komoditas Commerzbank, Thu Lan Nguyen.

Konsensus mungkin bergeser menuju USD yang lebih lemah

"Sejauh ini, nilai tukar dolar telah menguntungkan untuk jenis investasi ini, karena pasar ekuitas yang lebih kuat sering kali dikaitkan dengan prospek ekonomi yang lebih positif dan akibatnya mata uang yang lebih kuat. Oleh karena itu, lindung nilai terhadap risiko nilai tukar umumnya dianggap tidak perlu. Bank untuk Penyelesaian Internasional (BIS), yang menerbitkan makalah tentang peran peningkatan aktivitas lindung nilai sebagai pendorong depresiasi dolar pada bulan April, menyoroti poin lain: Lindung nilai terhadap dolar relatif tidak menarik dalam beberapa tahun terakhir karena biaya lindung nilai yang tinggi (yaitu, suku bunga AS yang tinggi)."

"Saat ini, bagaimanapun, tampaknya ada dilema: Banyak investor masih ingin tetap berinvestasi di ekuitas AS (keyakinan akan keistimewaan AS masih hidup dan baik!), tetapi pada saat yang sama, mereka melihat risiko yang semakin besar untuk dolar AS, tidak sedikit karena serangan pemerintah AS terhadap Federal Reserve. Depresiasi dolar yang signifikan dapat mengurangi imbal hasil dari investasi ekuitas yang sebenarnya atau bahkan menghapusnya sepenuhnya. Jadi, apa solusinya? Lindung nilai terhadap pelemahan dolar. Pada akhirnya, lindung nilai ini secara efektif adalah taruhan pada mata uang AS yang lebih lemah dan, jika diadopsi secara luas, menciptakan tekanan jual pada dolar."

"Nilai tukar ditentukan oleh konsensus di antara para pelaku pasar. Siapa pun yang menjual dolar perlu menemukan pembeli. Transaksi hanya terjadi ketika kedua belah pihak setuju pada nilai tukar tertentu - dalam hal ini, dolar yang lebih lemah. Jika semua pelaku pasar lainnya memiliki pandangan yang sama, dolar akan terdepresiasi. Untuk alasan ini, pertanyaan yang lebih penting adalah mengapa konsensus mungkin bergeser menuju dolar yang lebih lemah. Menurut pendapat saya, serangan pemerintah AS terhadap Federal Reserve, yang kemungkinan akan mendorong bank sentral menuju kebijakan moneter yang lebih ekspansif daripada yang seharusnya diambil, adalah argumen yang kuat untuk pergeseran konsensus semacam itu."