USD: Ketidaksepakatan The Fed Membuat Dolar Menjadi Lebih Sulit Dijual – ING

Dolar AS (USD) secara umum, meskipun sedikit, lebih kuat setelah pernyataan dan konferensi pers FOMC semalam. Pernyataan tersebut sebagian besar sesuai dengan yang diprakirakan, tetapi konferensi pers berubah menjadi semacam 'protes suku bunga' dari Federal Reserve. Di sini, Ketua The Fed Jerome Powell tampaknya bekerja dengan skrip baru dan menekankan bahwa pemotongan suku bunga pada bulan Desember bukanlah 'kesimpulan yang sudah pasti'. Hal ini membuat harga pemotongan suku bunga 25bp pada bulan Desember turun menjadi 70% dari sekitar 100% sebelumnya, catat analis valas ING, Chris Turner.

Komunikasi The Fed membuat sulit untuk menjual USD

"The Fed sekarang akan berargumen bahwa probabilitas 70% masih terlalu tinggi. Mengetahui bahwa suku bunga kebijakan tidak berada pada jalur menuju area 3,00/3,25% membuat para investor membayar lebih pada ujung pendek kurva suku bunga AS dan mengurangi sekitar 10bp dari siklus pelonggaran yang diharapkan. Pemadatan bearish dari kurva paling terasa terhadap mata uang dengan imbal hasil rendah seperti franc Swiss dan yen, sementara FX komoditas sedikit lebih terlindungi berkat membaiknya hubungan perdagangan antara AS dan Tiongkok. Penundaan satu tahun dalam kontrol ekspor Tiongkok terhadap tanah jarang tampaknya menjadi kemenangan besar bagi rantai pasokan global."

"Menariknya, ekuitas AS tetap relatif dalam tawaran beli yang baik, menunjukkan bahwa cerita pendapatan perusahaan AI, daripada pelonggaran The Fed, adalah penggerak utama dari kenaikan sempit namun mengesankan di S&P 500 tahun ini. Semalam, Meta, Alphabet, dan MSFT menghasilkan hasil yang beragam – meskipun pendapatan utama tampaknya memberikan hasil yang baik. Kembali ke The Fed, tampaknya pemotongan suku bunga Desember kini berada di ambang. Bank sentral terdengar lebih santai mengenai inflasi, tetapi juga, data klaim pengangguran dari tingkat negara memberi tahu The Fed bahwa situasi ketenagakerjaan tidak memburuk lebih lanjut. Dan dengan konsumsi dan investasi bisnis yang berkinerja baik, kini tampaknya ada debat internal yang sehat tentang apakah suku bunga kebijakan netral lebih dekat ke 4,00% daripada 3,00%. Powell menggambarkan ini sebagai pandangan yang sangat berbeda tentang jalur masa depan suku bunga kebijakan."

"Komunikasi The Fed semalam membuat sulit untuk menjual dolar sekarang. Kita benar-benar perlu melihat beberapa data ketenagakerjaan AS yang lemah untuk memperkuat pandangan tentang 75bp pelonggaran lainnya dari bank sentral menjelang musim panas mendatang. Jika tidak, 25bp bisa dengan mudah dihapus dari siklus tersebut. Di luar data klaim pengangguran mingguan hari ini, penutupan yang sedang berlangsung berarti kalender data AS sepi. Harapkan dolar tetap dalam tawaran beli, terutama terhadap yen, di mana Bank of Japan tampaknya tidak terburu-buru untuk memperketat kebijakan – tampaknya membutuhkan lebih banyak data tentang negosiasi upah dan inflasi makanan sebelum menaikkan suku bunga lagi. 155 adalah risikonya di sini. DXY tampaknya bisa bertahan di setengah atas kisaran perdagangan 98-100 untuk sementara waktu."