RUB: Stres perbankan Rusia semakin dalam – Commerzbank

Kekhawatiran atas stres keuangan dalam sistem perbankan Rusia, yang pertama kali muncul pada bulan Juni, terus meningkat. Sepanjang tahun ini, pembaruan dari pejabat perbankan dan kementerian pembangunan secara berkala menyoroti tekanan ini, catat analis Valas Commerzbank, Tatha Ghose.

RUB diperkirakan akan melemah lebih jauh hingga 2026

"Bank Sentral Rusia (CBR) mengambil alih kepemimpinan dalam menganalisis dan melacak masalah ini dalam bulan-bulan berikutnya. CBR menambahkan 13 perusahaan besar, termasuk pemain sistemik di sektor energi, ke dalam daftar perusahaan yang rentan. Total utang entitas-entitas ini telah mendekati 1,7% dari PDB. Tinjauan stabilitas keuangan terbaru CBR menegaskan kembali kekhawatiran ini, memperluas jumlah perusahaan yang terpapar menjadi 17. Masalah ini jelas semakin mendesak."

"CBR menambahkan bahwa 58,5% utang korporasi Rusia kini dimiliki oleh perusahaan-perusahaan yang menghadapi beban bunga yang meningkat – angka ini cukup signifikan karena CBR sebelumnya memperkirakan bahwa proporsi ini akan mencapai sekitar 34% pada akhir 2025 – level yang dilanggar jauh lebih cepat. Meskipun CBR berusaha untuk memoderasi berita ini dengan menjelaskan lonjakan tersebut dengan ukuran sampel yang lebih besar (sekarang mencakup 89 dari perusahaan non-keuangan terbesar), laporan baru ini juga muncul di tengah kekhawatiran yang meningkat atas tingkat utang perusahaan kereta api milik negara yang besar.

"Secara keseluruhan, cerita ini bukanlah hal baru tetapi lebih merupakan kelanjutan dari tren yang sudah diamati. Sama seperti kesepakatan damai di Ukraina tampaknya semakin sulit dicapai, para pembuat kebijakan Rusia kehabisan solusi mudah untuk mendorong ekonomi riil, yang masih agak mungkin dilakukan selama beberapa tahun pertama setelah sanksi dijatuhkan. Sekarang, tren ekonomi yang lebih lemah mulai terungkap dengan cepat. Secara bersamaan, inflasi tetap terlalu tinggi bagi CBR yang sangat berhati-hati untuk meninggalkan sikap hawkish-nya dan secara signifikan menurunkan suku bunga untuk mendukung perusahaan-perusahaan. Mengingat tekanan yang semakin meningkat ini, kami memperkirakan bahwa nilai tukar USD/RUB dan EUR/RUB akan naik secara signifikan dari level saat ini selama 2026."