Kesepakatan perdagangan AS-Tiongkok meredakan ketidakpastian tarif 2026 – Standard Chartered

Dengan ketegangan tarif yang stabil, fokus para pengambil kebijakan telah kembali ke permintaan dalam negeri dan inovasi. Target pertumbuhan PDB kemungkinan akan ditetapkan di 4,5-5,0% untuk tahun 2026, dengan kebijakan makro yang mendukung. Ekonom Standard Chartered menaikkan prakiraan pertumbuhan mereka untuk tahun 2026 menjadi 4,6% (sebelumnya 4,3%), didukung oleh peningkatan TFP dan ekspor yang tangguh.

Kebijakan Tiongkok untuk Mendukung Konsumsi dan Pertumbuhan

"Perjanjian perdagangan AS-Tiongkok terbaru telah sedikit meredakan ketidakpastian tarif untuk tahun 2026. Kami memperkirakan ekspor akan tetap tangguh dan kebijakan akan terus mendukung permintaan dalam negeri, terutama konsumsi, di tengah koreksi pasar perumahan yang berkepanjangan. Peningkatan produktivitas faktor total (TFP) Tiongkok harus terus mendorong pertumbuhan, didukung oleh adopsi AI yang cepat. Inflasi kemungkinan akan tetap rendah: kami menurunkan prakiraan kami untuk tahun 2026 menjadi 0,6% dari sebelumnya 1,0% karena kemungkinan lemahnya harga pangan dan bahan bakar. Tantangan kebijakan utama termasuk menyeimbangkan pemotongan kapasitas dengan stabilisasi investasi, dan mengalokasikan sumber daya fiskal secara optimal untuk mendukung belanja pemerintah dan program pertukaran utang pemerintah daerah."

"Kami memperkirakan kebijakan makro Tiongkok akan tetap mendukung untuk meredakan pertumbuhan, tetapi para pengambil kebijakan mungkin menghindari langkah-langkah 'sangat longgar' untuk menjaga stabilitas keuangan dan menyeimbangkan bantuan ekonomi jangka pendek dengan agenda struktural jangka panjang. Kami memperkirakan defisit anggaran resmi akan menyusut sedikit menjadi 3,8% dari PDB pada tahun 2026 (dari 4,0% pada tahun 2025), dengan penerbitan obligasi khusus pusat dan lokal kemungkinan tetap besar untuk membiayai baik belanja pemerintah maupun program pertukaran utang tersembunyi pemerintah daerah. Kami memperkirakan PBoC akan menyuntikkan likuiditas yang cukup untuk memfasilitasi pasokan obligasi pemerintah. Kami memajukan garis waktu prakiraan kami untuk pemotongan suku bunga kebijakan sebesar 10 bps ke Kuartal II-2026 (dari Kuartal IV-2025 sebelumnya) dan sekarang memperkirakan pemotongan 25 bps pada rasio cadangan wajib (RRR) di Kuartal I saat bank sentral mengalihkan fokusnya ke tahun 2026."

"Rencana Lima Tahun ke-15 (FYP) Tiongkok memprioritaskan konsumsi dan inovasi. Mesin pertumbuhan baru sudah mulai menggantikan yang tradisional, meskipun secara bertahap. Ekonomi baru, terutama sektor yang berorientasi pada konsumsi dan didorong oleh teknologi, harus mendapatkan pangsa yang lebih besar dari PDB dengan mengorbankan sektor properti dalam beberapa tahun mendatang."