AS: Permintaan tenaga kerja menurun jauh sebelum pasokan – Standard Chartered

NFP kemungkinan telah dinyatakan berlebihan sejak April 2024 sekitar 60 ribu per bulan akibat penyesuaian kelahiran-kematian. Pertumbuhan pekerjaan yang sebenarnya kemungkinan jauh lebih lemah di tahun 2024 dibandingkan yang dipersepsikan pasar pada awalnya. Permintaan tenaga kerja mulai melambat beberapa bulan sebelum pengetatan imigrasi, lapor ekonom Standard Chartered, Steve Englander dan Dan Pan.

2024 tidak seemas yang terlihat

"Ketua The Fed Powell mencatat pada pertemuan FOMC bulan Desember bahwa data NFP kemungkinan dinyatakan berlebihan sebesar 60 ribu per bulan mengingat bias naik dari penyesuaian kelahiran-kematian (B-D) BLS. Perkiraan kami tentang pernyataan berlebihan adalah 70 ribu, tetapi kami akan menggunakan angka 60 ribu dari Powell dalam laporan ini. Selain itu, kami setuju dengan Powell bahwa pernyataan berlebihan ini telah berlanjut di luar revisi dasar awal yang diumumkan pada bulan Maret 2025."

"Teka-teki kami adalah bahwa setelah semua pembicaraan tentang imigrasi yang mendorong pertumbuhan pekerjaan, ternyata tahun 2024 jauh dari cemerlang ketika revisi diperhitungkan dan kami mengasumsikan pernyataan berlebihan sebesar 60 ribu. Pandangan konvensional adalah bahwa imigrasi meningkatkan pertumbuhan pekerjaan tahun 2024 sebelum turun tajam di tahun 2025. Namun, perhitungan kami menunjukkan bahwa permintaan tenaga kerja telah menurun jauh sebelum pengetatan imigrasi dimulai oleh pemerintahan Trump."

"Setelah mengoreksi bias, NFP 'sebenarnya' kemungkinan rata-rata 70 ribu antara April dan Desember 2024, sedangkan rilis data awal berjalan pada rata-rata 150 ribu per bulan. Jika kami menggunakan data QCEW dan metode regresi lainnya untuk menghitung pertumbuhan payroll nonpertanian antara Maret dan Desember 2024, kami menemukan penyesuaian turun yang bahkan lebih besar."