Rally USD/JPY Mempercepat Saat Risiko Pemilu Kembali – ING

Tampaknya tidak ada cara untuk menghentikan rally USD/JPY. Spekulasi tentang pemilihan mendadak semakin meningkat, dan kembalinya beberapa tingkat premi risiko politik menawarkan kesempatan lain untuk menguji batas toleransi Jepang terhadap mata uangnya. Ketegangan diplomatik yang terus berlanjut antara Jepang dan China juga menambah bahan bakar untuk situasi ini, catat analis Valas ING, Francesco Pesole.

Intervensi saja tidak mungkin membalikkan tren USD/JPY

"Pada hari Senin, kami berpikir risiko kenaikan meluas hingga 160, dan meskipun rally mungkin melambat mendekati angka itu karena kekhawatiran intervensi, tampaknya semakin mungkin bahwa level tersebut pada akhirnya akan diuji. Lagipula, pada bulan Juli 2024, Jepang membiarkan pasangan ini naik di atas 160 dan hanya melakukan intervensi ketika hampir menyentuh 162. Sulit untuk menentukan level yang tepat untuk intervensi, tetapi jika BoJ belum bergerak sejauh ini, wajar untuk mengharapkan mereka hanya menunggu cetakan 160+."

"Sebagai referensi, pergerakan USD/JPY pada 11 Juli 2024 pada intervensi pertama adalah -1,8%. Menariknya, saat itu, posisi non-komersial bersih CFTC pada yen adalah -52% dari open interest, dan sekarang justru 3% di wilayah net-long, meskipun aksi spot menunjukkan sebaliknya. Yang paling penting adalah apakah intervensi Valas dapat mendorong pemulihan USD/JPY yang berkelanjutan."

"Sebagai aturan umum, mereka tidak dapat melakukannya sendiri. Pada tahun 2024, mereka secara efektif membatasi tekanan kenaikan dalam jangka pendek, tetapi penurunan berikutnya dalam USD/JPY sepenuhnya merupakan fungsi dari suku bunga swap dua tahun AS yang anjlok sekitar 50bp pada bulan berikutnya. Itu tidak tampak seperti skenario yang mungkin pada tahap ini, dan risiko pemilihan mendadak membuat pasar enggan untuk memperhitungkan kenaikan BoJ sebelum musim panas ini."