HUF: Pergeseran Inflasi Dovish Menunjukkan Penurunan Suku Bunga – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank memprakirakan bahwa MNB Hongaria akan melakukan pemangkasan suku bunga sebesar 25bp pada pertemuan hari ini, meskipun petunjuk yang diberikan telah bervariasi setelah Gubernur Varga sebelumnya beralih ke nada hawkish. Inflasi Januari yang lebih lembut dan tren HICP disinflasi di seluruh UE memberikan justifikasi berbasis data untuk pelonggaran. Ghose melihat pemangkasan ini konsisten dengan dinamika inflasi yang membaik dan tidak secara struktural negatif bagi Forint.

Latar belakang inflasi yang membaik mendukung pelonggaran

"Bank Nasional Hongaria (MNB) mengadakan pertemuan kebijakan moneternya nanti hari ini: kami memprakirakan bank sentral akan melakukan pemangkasan suku bunga pertamanya dalam siklus ini. Konsensus analis terbelah antara hasil 'tidak berubah' dan 'pemangkasan suku bunga 25bp' – kami condong ke yang terakhir."

"Namun, karena Varga sudah berbalik arah, dia mungkin merasa terpaksa untuk tetap dengan petunjuk hawkish – inilah sebabnya mengapa pemangkasan suku bunga hari ini bukanlah hal yang pasti."

"Namun, kami telah menyoroti dalam komentar kami pada 13 Februari "Forint terjepit" bahwa inflasi berubah menjadi lebih dovish pada bulan Januari (sehingga terjadi "jepretan" pada nilai tukar setelah data): inflasi utama muncul lebih lemah dari yang diharapkan di 2,1%y/y, dan yang lebih penting, indikator bulan-ke-bulan yang disesuaikan secara musiman untuk inflasi inti menunjukkan tanda-tanda jelas konvergensi menuju target."

"Oleh karena itu, kami mengantisipasi pemangkasan 25bp pada suku bunga dasar hari ini. Langkah ini semakin diperkirakan oleh pasar dan merupakan langkah logis mengingat perbaikan fundamental dalam prospek inflasi."

"Sementara forint mungkin mengalami beberapa volatilitas awal sebagai reaksi terhadap langkah dovish ini, kami tidak mengantisipasi dampak negatif yang bertahan lama karena pemangkasan suku bunga sebagai respons terhadap inflasi yang lebih rendah tidak serta merta menyiratkan suku bunga riil yang lebih sempit. Sebaliknya, ini mencerminkan meningkatnya kepercayaan bahwa inflasi berada di bawah kendali, yang pada akhirnya harus mendukung mata uang tersebut."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)