Dolar AS: Tekanan Akhir Bulan Menantang Greenback – BNY

Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa kinerja ekuitas AS yang kuat dan pembelian dolar yang luas telah membuat para alokator aset global sangat terekspos terhadap dolar hingga akhir bulan. Ia berpendapat bahwa pengurangan atau lindung nilai posisi USD diperlukan, meskipun fundamental makro di balik aliran terbaru kemungkinan akan bertahan dan ekspektasi The Fed tetap menjadi kunci untuk eksposur dolar.

Eksposur dolar dianggap berlebihan

"Sentimen risiko diperkirakan akan mengakhiri Mei dengan catatan kuat, tetapi keuntungan sebagian besar terkonsentrasi pada tema AI dan semikonduktor. AS telah menjadi yang paling menonjol, dan dolar mengakhiri bulan sebagai mata uang yang paling banyak dibeli di antara mata uang utama yang dipantau. Oleh karena itu, tidak mengherankan bahwa gagasan 'keistimewaan AS' muncul kembali."

"Namun demikian, berdasarkan ekuitas saja, para alokator aset mengakhiri bulan dengan eksposur besar terhadap greenback, dan pengurangan atau lindung nilai diperlukan. Sinyal rebalancing berbasis ekuitas lainnya hanya ada pada CAD, di mana tren pertumbuhan dan alokasi aset menunjukkan arah yang berlawanan."

"Fundamental yang mendorong aliran dan aksi harga pasar aset yang lebih luas, bagaimanapun, kemungkinan akan berlanjut. Sektor ekuitas AS tertentu kemungkinan akan terus berjalan secara independen dari perkembangan makro yang lebih luas, dan eksposur dolar sementara itu mungkin terus meningkat jika ekspektasi The Fed bergerak lebih jauh dari posisi dovish atau netral."

"Titik kritis akan terjadi ketika pengetatan The Fed atau pengetatan kondisi keuangan AS yang lebih luas tidak lagi kondusif untuk kinerja ekuitas, tetapi pasar tampaknya memandang itu sebagai risiko ekor paling baik."

"Berbeda dengan ekuitas, rebalancing berbasis pendapatan tetap telah menghasilkan lebih banyak sinyal karena adanya peningkatan kemiringan yang signifikan di pasar G10 utama seiring dengan lonjakan ekspektasi inflasi sepanjang bulan. USD dan CAD kembali menghasilkan sinyal penjualan dan pembelian bersih yang sama, meskipun sinyal dolar jauh lebih lemah, karena kinerja obligasi yang buruk menetralkan pembelian dolar."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)