Pasar Minyak: Gangguan Hormuz Membuat Pasar Tetap Tegang – Societe Generale

Michael Haigh dan Jeremy Sellem dari Societe Generale berpendapat bahwa kerangka gencatan senjata yang diusulkan antara AS dan Iran hanya akan secara bertahap memulihkan aliran melalui Selat Hormuz, menjaga pasar Minyak tetap ketat. Mereka melihat normalisasi pasokan fisik akan terdorong hingga akhir 2026, dengan keringanan bagi pengguna akhir di Asia tertunda hingga akhir Oktober dan harga tetap di atas $200/barel, sementara backwardation bertahan hingga 2027.

Keseimbangan ketat musim panas dan normalisasi Hormuz yang tertunda

"Jika MoU 60 hari berjalan sesuai rencana dan ranjau kemudian dibersihkan dalam 30 hari, aliran yang berarti melalui Selat dapat dilanjutkan, paling cepat, pada akhir Agustus 2026, tetapi pasar pengguna akhir, terutama di Asia, hanya akan melihat keringanan paling cepat pada akhir Oktober, meninggalkan pasar ketat selama puncak musim panas dan menjaga harga tetap tinggi (> $200/barel) dengan pembangunan kembali inventaris terdorong hingga akhir 2027. Backwardation minyak mentah akan kuat dan bertahan hingga 2027."

"Jika diratifikasi oleh Presiden Trump dan pimpinan Iran pada hari Senin, aliran fisik dapat dilanjutkan pada 31 Agustus 2026—hanya tujuh hari sebelum resmi berakhirnya musim mengemudi AS (Hari Buruh: 7 September). Memperhitungkan transit, pembongkaran, bea cukai, inspeksi, penyulingan, dan distribusi hilir, minyak mentah dan produk kemungkinan hanya akan mencapai konsumen akhir di pasar Asia yang tertekan pada akhir Oktober."

"Di sisi inventaris global, gambaran juga sama tegangnya. Jika mengesampingkan 'peningkatan luar biasa' dari China, stok bensin dan diesel global telah turun tajam dan diperkirakan akan tetap jauh di bawah rata-rata lima tahun selama sisa tahun ini, memperkuat pasar produk yang secara struktural ketat."

"Dalam skenario gangguan Hormuz yang berkepanjangan (hingga akhir tahun): defisit sekitar ~119 ribu barel/hari akan mendorong penarikan kumulatif sekitar 25,7 juta barel dari inventaris Eropa, meninggalkan stok hanya sekitar 16,3 juta barel—setara dengan kurang dari 10 hari cadangan, dan secara signifikan meningkatkan kerentanan sistem."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)