Valas Komoditas: Perubahan Posisi Membentuk Prospek – BNY

Geoff Yu dari BNY menyoroti bahwa volume IMM terkonsentrasi pada mata uang komoditas, dengan AUD, NZD, dan NOK memimpin penyesuaian terbaru. NOK dan CAD mengalami arus keluar yang terkait dengan sensitivitas minyak dan ekspektasi pengetatan moderat dari Norges Bank, sementara NZD dan AUD berkinerja buruk sejak Mei. BNY melihat peluang bagi mata uang komoditas non-energi untuk mengungguli, tetapi lebih memilih perdagangan nilai relatif selama kekuatan Dolar bertahan.

Mata uang komoditas memimpin posisi IMM

"Diukur dari skor aliran bersih gabungan dan volume, penyesuaian terbesar terjadi pada mata uang yang terkait dengan komoditas. AUD, NZD, dan NOK adalah mata uang yang paling aktif diperdagangkan, sementara NOK, CAD, NZD, dan AUD semuanya masuk dalam lima besar mata uang G10 berdasarkan besarnya aliran. Dikombinasikan dengan kinerja spot terbaru, aliran tersebut menunjukkan tema valuasi yang jelas muncul seputar prospek energi dan komoditas."

"Arus keluar dari NOK dan CAD tidak mengejutkan. Kedua mata uang sangat terpapar pada harga minyak, dan prospek gencatan senjata yang tahan lama mendukung penurunan valuasi. NOK sangat rentan sebagai mata uang G10 yang paling banyak dimiliki, sementara ekspektasi pengetatan lebih lanjut dari Norges Bank tetap moderat."

"Sebaliknya, NZD dan AUD berkinerja buruk sejak awal Mei. Kenaikan biaya input telah melemahkan alasan untuk perbaikan terms of trade, sementara pertumbuhan Tiongkok yang lemah memberikan sedikit dukungan. Perubahan ekspektasi suku bunga AS relatif terhadap mata uang antipoda secara historis memiliki dampak besar pada valuasi, tetapi posisi IMM menunjukkan sebagian besar penyesuaian tersebut telah terjadi."

"Kami sependapat dengan pandangan bahwa mata uang komoditas non-energi dapat mengungguli dalam jangka pendek, tetapi risiko-hadiah saat ini lebih mendukung posisi nilai relatif selama dominasi USD bertahan."

"Misalnya, EUR telah kembali ke wilayah overheld secara agregat, karena arus masuk bersih yang kuat diperkuat oleh sesi dengan volume tinggi. Aliran bersih Dolar secara luas netral, menunjukkan mata uang ini digunakan secara seimbang sebagai kendaraan pendanaan dan carry, yang konsisten dengan kondisi pasar saat ini."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)