28 Dec 2016
Reflation Baik Bagi AS; Negatif Bagi Yen - Danske Bank
FXStreet - Analis di Danske Bank menunjukkan bahwa sementara kemungkinan inflasi akan meningkat secara global, mereka berpikir reflation nyata terkuat di AS, sebagai output gap lebih atau kurang terbatas dan kemungkinan perekonomian akan berjalan panas selama beberapa tahun ke depan.
Kutipan Penting
"Dalam pandangan kami, bahkan tanpa ekspansi fiskal Trump, reflation terjadi. Namun, kebijakannya cenderung menambah kasus reflation AS - karena stimulus fiskal Trump diperkirakan akan merasuk pada saat kita mengharapkan pengangguran berada di bawah NAIRU dan tekanan upah telah meningkat. Pasar memperkirakan akumulasi kenaikan tingkat 65bp di AS dari sekarang sampai YE 2017 dan, meskipun kita telah melihat kurva imbal hasil AS mempertajam dan imbal hasil lebih tinggi, kami berpikir imbal hasil bisa naik lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang."
"Secara historis, USD/JPY telah sangat berkorelasi dengan imbal hasil AS Treasuries 10Y, karena pelebaran spread suku bunga cenderung mendukung arus investasi portofolio dari Jepang dan ke AS. Jika tema reflation AS terus membangun, kami memperkirakan arus investasi portofolio lebih banyak dari Jepang, yang dikombinasikan dengan biaya hedging FX lebih tinggi pada aset USD, yang kemungkinan akan membebani JPY jangka menengah."
Kutipan Penting
"Dalam pandangan kami, bahkan tanpa ekspansi fiskal Trump, reflation terjadi. Namun, kebijakannya cenderung menambah kasus reflation AS - karena stimulus fiskal Trump diperkirakan akan merasuk pada saat kita mengharapkan pengangguran berada di bawah NAIRU dan tekanan upah telah meningkat. Pasar memperkirakan akumulasi kenaikan tingkat 65bp di AS dari sekarang sampai YE 2017 dan, meskipun kita telah melihat kurva imbal hasil AS mempertajam dan imbal hasil lebih tinggi, kami berpikir imbal hasil bisa naik lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang."
"Secara historis, USD/JPY telah sangat berkorelasi dengan imbal hasil AS Treasuries 10Y, karena pelebaran spread suku bunga cenderung mendukung arus investasi portofolio dari Jepang dan ke AS. Jika tema reflation AS terus membangun, kami memperkirakan arus investasi portofolio lebih banyak dari Jepang, yang dikombinasikan dengan biaya hedging FX lebih tinggi pada aset USD, yang kemungkinan akan membebani JPY jangka menengah."