Arus Modal AS Moderat - Westpac

Transaksi berjalan AS akan selalu sepenuhnya didanai tetapi komposisi aliran yang mendasari masih dapat memberi wawasan tentang USD, menurut Richard Franulovich, Analis Riset di Westpac.

Kutipan utama

“Salah satu indikator tersebut adalah “keseimbangan dasar”, jumlah dari transaksi berjalan, investasi langsung bersih dan arus portofolio bersih. Setelah meningkat tajam dalam beberapa tahun terakhir, keseimbangan dasar telah memburuk akhir-akhir ini, mempertegas melemahnya USD. Memburuknya keseimbangan dasar telah didorong sepenuhnya oleh arus modal:

• Hutang portofolio bersih, yang menyumbang sebagian besar pembiayaan transaksi berjalan telah berkurang, meskipun imbal hasil lebih tinggi. 2017 melihat $ 275 miliar dalam arus masuk utang portofolio bersih, laju tahunan terendah sejak awal 2013. Permintaan AS yang lebih tinggi untuk utang luar negeri dan permintaan asing yang lebih lambat untuk utang AS telah berkontribusi dalam bagian yang sama.
• Aliran ekuitas portofolio bersih telah memburuk juga. Pada puncaknya, aliran keluar portofolio ekuitas bersih melebihi 2% dari PDB pada tahun 2015 & Semester 1 2016, tetapi meningkat tajam pada tahun hingga pertengahan 2017, karena melonjaknya permintaan luar negeri, yang mungkin tertarik oleh kebijakan reflasi pro-pertumbuhan Trump. Namun, sejak saat itu meskipun permintaan luar negeri terus menguat, gambaran aliran ekuitas portofolio telah memburuk karena pemulihan dalam selera AS untuk ekuitas portofolio luar negeri.
• Investasi langsung bersih ke AS juga telah meningkat, dari puncak +1,3% dari PDB pada tahun hingga 2016Q3 yang sejak itu hampir setengahnya menjadi 0,8% dari PDB. Rencana pajak Trump/Republik seharusnya mendorong pengembalian yang diharapkan atas investasi AS melalui tarif pajak perusahaan yang lebih rendah dan pengenalan pengeluaran modal 100% segera. Meskipun rencana tersebut hanya disahkan pada Desember 2017, harapan telah melonjak untuk satu tahun yang kuat dan bukti tentatif kurang memuaskan: Investasi langsung AS di luar negeri (tidak termasuk reinvestasi) tidak berubah di 2017 pada $ 30 miliar, sama dengan 2016, sementara investasi langsung asing ke dalam AS jika ada telah melambat, menjadi $ 185 miliar pada 2017 dari $ 254 miliar pada 2016.”

"Hasil bersihnya adalah bahwa setelah membaik selama beberapa tahun, neraca dasar AS telah melemah dalam beberapa kuartal terakhir."

"Mungkin tidak secara kebetulan, USD berada pada tren naik yang jelas ketika keseimbangan dasar menguat dalam beberapa tahun terakhir, tetapi telah melemah baru-baru ini karena keseimbangan dasar telah memburuk."