Rusia: Sanksi Yang Lebih Berat Akan Bebani Ekonomi - BBH

Menurut Marc Chandler, Kepala Strategi Mata Uang Global di BBH, sanksi AS terbaru terhadap Rusia sudah menciptakan kekacauan dalam aset-aset Rusia.

Kutipan Utama

"AS menghukum entitas Rusia karena mendapat keuntungan dari" kegiatan yang memfitnah. "Ini termasuk tetapi tidak terbatas pada aktivitas Rusia di Ukraina, mendukung Presiden Suriah Assad, dan upaya untuk menumbangkan berbagai demokrasi Barat."

“Setiap aset di yurisdiksi AS sekarang dibekukan, sementara entitas AS dilarang melakukan bisnis apa pun dengan orang dan perusahaan dalam daftar. Ini pada dasarnya memotong semua pendanaan asing untuk perusahaan-perusahaan ini. Memang, Rusia telah memperingatkan bahwa default teknis dimungkinkan untuk kewajiban tertentu. Pemerintah akhirnya dapat mengambil alih sebagian (tetapi tidak harus semua) dari kewajiban utang ini tetapi ada batasan.”

“Pemerintah Rusia telah berjanji untuk mendukung perusahaan-perusahaan yang terpengaruh. Perdana Menteri Medvedev meminta kabinetnya untuk menyusun langkah-langkah untuk mendukung perusahaan-perusahaan yang terkena sanksi, tetapi karena kekurangan dalam memenuhi kewajiban utang mereka, langkah-langkah kemungkinan akan gagal. Rusia juga mengancam akan membalas tetapi tidak jelas apa yang sebenarnya dapat dilakukan pada skala ekonomi yang begitu luas.”

“Ekonomi sudah mulai pulih tetapi tetap lamban. Pertumbuhan PDB diramalkan oleh IMF sebesar 1,7% pada tahun 2018 dan 1,5% pada tahun 2019 vs 1,5% pada 2017. PDB hanya naik 0,9% y/y di Q4, kuartal kedua berturut-turut melambat. Dengan putaran sanksi terbaru ini yang akan terpukul keras, kami melihat risiko penurunan terhadap perkiraan pertumbuhan.”

“Pandangan fiskal memikul pengawasan karena kemungkinan kewajiban kontinjensi yang berasal dari sanksi. Kami melihat peningkatan siklis dalam jumlah anggaran karena ekonomi pulih dari harga minyak yang lebih tinggi, tetapi ini mungkin kehabisan tenaga. Defisit nominal sama dengan hampir -2% dari PDB pada tahun 2017. Kami melihat risiko naik ke nomor 2018 dan 2019.”

“Sementara kerentanan eksternal akan tampak rendah, sanksi yang telah memotong akses ke pasar modal global akan berdampak signifikan terhadap perusahaan Rusia. Jika sebuah perusahaan milik negara tidak dapat lagi melayani utangnya, pemerintah harus menanggung kewajiban tersebut, sehingga menguras simpanan asing yang berharga.”

“Rubel terus berkinerja buruk. Pada 2017, RUB naik 5% vs USD dan berada di depan ARS terburuk (-14.5%), TRY (-7%), BRK (-2%), IDR (-1%), PHP (-0.5 %), COP (+ 0,5%), dan PEN (+ 4%). Sejauh ini pada tahun 2018, RUB adalah -4% dan berada di depan hanya ARS berkinerja terburuk (-8%), COBA (-6%), dan PHP (-4%). Model EM FX kami menunjukkan rubel memiliki fundamental KUAT. Namun, sanksi adalah pengubah permainan sehingga rubel tampaknya akan terus berkinerja buruk.”