FX EM: Divergensi Yang Lebih Besar - BBH

Menurut analis di BBH, kita akan melihat perbedaan yang lebih besar dalam FX EM karena Dolar telah stabil sejak melemah di awal 2018 dan pasar akhirnya mulai mempercayai Fed.

Kutipan utama

“Dolar telah stabil sejak melemah di awal 2018. Namun Greenback tidak dapat sepenuhnya memanfaatkan kenaikan suku bunga AS. Imbal hasil 2 tahun AS 2,38% hari ini adalah yang tertinggi sejak September 2008, sedangkan imbal hasil 10 tahun AS sebesar 2,83% bertahan di dekat tertinggi tahun ini di sekitar 2,95%, yang merupakan tertinggi sejak Januari 2014.”

“Pasar akhirnya mulai mempercayai Fed. Fed Funds futures telah sepenuhnya diperkirakan akan ada tiga kenaikan tahun ini. Untuk 2019, dua kenaikan diperkirakan dibandingkan dengan 3 niat dari Fed. Rincian terbesar untuk 2020, di mana pasar memperkirakan tidak ada kenaikan dibandingkan dengan 2 yang dilihat oleh Fed.”

“Alasan utama yang dikutip untuk melemahnya Dolar adalah prospek defisit kembar AS yang signifikan serta meningkatnya risiko perang dagang. Ini adalah yang terakhir yang menimbulkan risiko terbesar bagi EM. Bahkan jika Dolar menderita di bawah beban pertumbuhan defisit kembar, FX EM kemungkinan akan lebih terpengaruh oleh risiko terhadap perdagangan dan pertumbuhan global.”

“Kita akan melihat perbedaan yang lebih besar dalam FX EM. Dengan demikian, kami masih percaya bahwa sangat penting bagi investor untuk terus fokus pada fundamental negara. Hedging out risiko mata uang tidak akan begitu penting bagi investor AS jika lingkungan Dolar yang lemah kembali bermain. Namun, hedging akan menjadi lebih penting jika reli Dolar ini memiliki dukungan.”