BoC: Pengetatan Musim Panas - NBF

Analis di National Bank Financial, mencatat bahwa meskipun ada risiko negatif pada ekonomi Kanada, pertumbuhan PDB tetap kuat karena pada titik ini, pertumbuhan kuartal kedua sedang menuju 3% (atau lebih baik), mendorong output nasional lebih jauh di luar potensi.

Kutipan Utama

“Data LFS yang diawasi ketat telah melemah dibandingkan dengan tahun lalu, tetapi kenaikan payrolls Kanada cukup kuat.”

“Inflasi inti mungkin tidak menjerit lebih tinggi (tiga pengukur yang disukai Bank berkumpul di/sekitar titik tengah band target), tetapi inflasi semua item berada pada level tertinggi enam tahun, sementara kekurangan tenaga kerja, kenaikan upah terkait dan pelemahan C$ sebelumnya mengisyaratkan penumpukan tekanan harga.”

“Secara keseluruhan, ini adalah gambaran ketahanan ekonomi. Kanada seharusnya tidak mempertahankan suku bunga riil negatif pada tahap siklus ini.”

“Kenaikan suku BoC lainnya akan datang ... kami setuju. Masalah sebenarnya adalah timeline optimal/kemungkinan kenaikan tersebut, dan bagaimana kebijakan moneter kami menumpuk vs the Fed. Kami akan bersandar terhadap kenaikan suku bunga BoC 5 September yang sebagian telah mengemukakannya sebagai dasar pikiran. Menunggu hingga 24 Oktober dapat memberikan kejelasan kepada Poloz dan Perusahaan mengenai dua masalah utama: kebijakan fiskal dan kebijakan perdagangan.”

"Apakah kenaikan suku bunga Bank of Canada berikutnya muncul dalam empat minggu atau dua setengah bulan, penghapusan akomodasi moneter akan membuat front-end Kanada bertahan, terutama saat kami mencerna gelombang jual internasional obligasi kami (cerita Saudi itu lagi). Tetapi apakah BoC harus mengesampingkan The Fed secara berkelanjutan... mengingat sensitivitas rate yang lebih jelas dari Kanada (produk sampingan dari rumah tangga yang berutang lebih banyak) dan impuls fiskal yang kurang mendukung di utara perbatasan (yang berarti lebih sedikit obligasi bersih untuk dicerna relatif terhadap AS)? Jawabannya: tidak. Perbedaan suku bunga overnight sebesar 50 bp hari ini setidaknya lebar, kemungkinan besar lebih lebar, dalam jangka menengah karena overnight rate Kanada mengendap ke bagian bawah kisaran netral 2,5-3,5% BoC.”