Tujuh Alasan Mengapa COVID-19 dapat Menyebabkan Pergeseran Rezim Inflasi – Nordea

Berikut adalah tujuh alasan mengapa COVID-19 dapat menyebabkan pergeseran struktural dalam inflasi di ekonomi Barat, menurut ekonom di Nordea. Ada lebih sedikit skenario risiko deflasi dan lebih banyak skenario risiko inflasi daripada sebelum krisis COVID melanda.

Delta

“Rantai pasokan masih sangat tertekan karena tingkat pembatasan yang tinggi dan kebijakan 'Nol COVID' terlihat khususnya di Asia. Sejauh yang kami dapat menilai, tidak ada momentum politik apa pun untuk menghapus kebijakan toleransi nol. Ini kemungkinan berarti bahwa rantai pasokan akan tetap tertekan selama bertahun-tahun ke depan.”

Harga diri

Harga diri telah diperkenalkan kembali ke dalam kebijakan fiskal. Dana talangan telah diberikan kepada hampir setiap sektor dan rumah tangga – khususnya di AS, tetapi juga di Eropa. Masalahnya hanya bahwa COVID jelas merupakan krisis sisi penawaran daripada kejutan permintaan, tetapi politisi memperlakukannya sebagai krisis permintaan. Hampir setiap orang akan terus menerima dana talangan di tahun-tahun mendatang, bahkan jika itu tidak diperlukan dan karenanya Anda harus mengharapkan defisit yang tidak didanai untuk berlanjut di tahun-tahun mendatang. Ini adalah pengubah permainan inflasi dibandingkan dengan dekade kebijakan QE yang berdiri sendiri.”

De-globalisasi

“Jika kendala rantai pasokan tetap menjadi masalah selama bertahun-tahun yang akan datang, kemungkinan juga akan meningkatkan kembali insentif untuk memindahkan bagian dari rantai pasokan kembali lebih dekat ke tanah asal. Kurangnya mobilitas kemungkinan juga membawa dampak bagi pasar tenaga kerja di mana mobilitas global telah dibom selama beberapa dekade karena tingkat pembatasan dan hambatan praktis berikutnya untuk bergerak.”

Dominasi

“Akhirnya pekerja berada di atas angin melawan majikan lagi, yang belum terjadi setidaknya selama beberapa dekade. Tingkat berhenti sebagai persen dari pekerja juga mengisyaratkan lonjakan cepat dalam ukuran pertumbuhan upah yang sebenarnya seperti ESI. Pertumbuhan upah akan datang ke kota di dekat Anda musim gugur ini.”

Kekacauan

“Kenaikan harga kebutuhan menyebabkan efek bola salju dalam risiko politik. Pergeseran rezim lebih mungkin terjadi sekarang karena kenaikan harga, yang dapat menyebabkan peningkatan gangguan di titik-titik produksi pusat.”

Dolar

“Upaya Tiongkok untuk mencadangkan Yuan juga dapat secara struktural menyebabkan lebih sedikit disinflasi ekspor oleh Tiongkok dibandingkan dengan beberapa dekade terakhir. Karena PDB dan peran Tiongkok dalam perdagangan dunia terus tumbuh, tampaknya wajar untuk mengharapkan bahwa negara-negara akan semakin meningkat mulai menggunakan Yuan sebagai mata uang faktur dan pembiayaan. Dan jika permintaan untuk mata uang Tiongkok meningkat, selera terhadap Dolar akan menurun, yang – menjaga semua hal lain tetap sama – akan menyebabkan berlanjutnya de-dolarisasi dalam cadangan FX global. Sebuah proses yang sudah pelan-pelan dalam pembuatannya.”

Distribusi

“Ada lebih sedikit skenario risiko deflasi dan lebih banyak skenario risiko inflasi daripada sebelum krisis COVID melanda. Sisi fiskal kembali beraksi, yang berarti bahwa kebijakan moneter dan kebijakan fiskal akan digunakan jika kekuatan disinflasi masuk kembali ke dalam kerangka, yang merupakan pengubah permainan untuk sisi kiri (deflasi) inflasi. ruang hasil, sementara potensi risiko overheating dan spiral upah yang dipicu pasar tenaga kerja telah meningkatkan jumlah potensi hasil di sisi kanan (inflasi) ruang hasil. Kami tidak yakin bahwa pergeseran rezim inflasi telah terjadi, tetapi ruang hasil pasti telah berubah dibandingkan dengan pra-COVID. Persiapkan sebagaimana mestinya.”