Analisis Harga Emas: Penurunan XAU/USD Berlanjut ke di Bawah $1790 saat Imbal Hasil Riil AS Bergerak Lebih Tinggi

• Emas spot sesaat turun di bawah $1790 pada hari Selasa di tengah kenaikan lebih lanjut dalam imbal hasil riil AS.
• Imbal hasil telah naik sejak pengumuman pencalonan kembali Powell sebagai ketua The Fed Senin lalu.

Harga emas spot (XAU/USD) menembus di bawah area support utama dalam perdagangan baru-baru ini, jatuh di bawah moving average 200 dan 50-hari, keduanya berada di dekat $1790. Sampai saat ini, harga telah sedikit pulih dan XAU/USD diperdagangkan di sekitar $1790, yang berarti harga turun sekitar 0,8% hari ini. Itu menyusul penurunan tajam 2,2% pada hari Senin dan berarti emas dalam denominasi dolar telah kehilangan nilainya hampir $60 sejauh minggu ini.

Pedagang akan ingat bahwa sebagian besar penurunan yang terpicu pada hari Selasa karena pasar bereaksi hawkish terhadap berita pencalonan kembali Jerome Powell sebagai Ketua The Fed untuk masa jabatan kedua. Reaksi hawkish adalah hasil dari pelaku pasar yang melepas taruhan bahwa Lael Brainard akan diumumkan sebagai Ketua baru, berpotensi menggembar-gemborkan kebijakan yang lebih dovish. Yang terjadi, Lael Brainard terpilih sebagai Wakil Ketua The Fed yang baru, dan akan menggantikan Richard Clarida dalam peran tersebut pada bulan Februari.

Imbal hasil riil naik

Imbal hasil obligasi pemerintah AS riil mengalami kenaikan tajam pada hari Senin dan itu, ditambah dengan penurunan ekspektasi inflasi, adalah pendorong utama penurunan emas pada saat ini. Imbal hasil riil terus menguat pada hari Selasa saat pasar memperkirakan sikap kebijakan The Fed lebih hawkish pada tahun 2022. Eurodollar futures tiga bulan Desember 2022 (proksi di mana pasar memperkirakan Federal funds rates pada Desember mendatang) telah turun sekitar 10 poin minggu  ini ke 98,95, level terendah tahun ini. Dengan kata lain, pasar sekarang menilai pengetatan sekitar 80bps selama tahun 2022, yang paling hawkish dalam ekspektasi sejak awal pandemi.

Imbal hasil TIPS AS 5-tahun naik lagi 2bps pada hari Selasa di -1,66%, setelah melonjak lebih dari 12bps pada hari Senin. Imbal hasil TIPS AS 10-tahun naik lebih lanjut 3bps dan kembali di atas -1,0% setelah rally 10bps pada hari Senin. Kenaikan dalam imbal hasil TIPS AS (dan harga lebih rendah) mencerminkan permintaan yang lebih rendah untuk perlindungan terhadap inflasi (TIPS diindeks ke IHK). Penurunan selera terhadap inflasi, karena pasar bertaruh bahwa The Fed yang dipimpin Powell lebih mungkin memenuhi kewajiban inflasi jangka menengahnya, juga membebani emas, seperti yang telah terlihat.

Terhadap apa yang akan terjadi selanjutnya pada emas, fokusnya tegas pada pertemuan The Fed Desember dan indikasi apa pun bahwa obrolan baru-baru ini di antara para pejabat The Fed tentang percepatan laju tapering QE pada Januari diterjemahkan menjadi konsensus yang lebih luas. Keputusan apa pun untuk mempercepat tapering QE kemungkinan akan mempercepat kenaikan baru-baru ini yang terlihat dalam imbal hasil riil, yang akan berdampak buruk bagi logam mulia. Sementara itu, selama dolar tetap dalam penawaran beli dan imbal hasil naik, emas akan tetap tertekan, dengan penjual mungkin menargetkan support di area $1760.