The Fed: Kebijakan Moneter yang Lebih Ketat Tidak akan Mengurangi Inflasi – Natixis

Federal Reserve telah mengumumkan bahwa mereka akan keluar dari pelonggaran kuantitatif pada musim semi 2022 dan kemudian menaikkan suku bunga utamanya. Namun dalam pandangan analis di Natixis, apa yang akan dilakukan The Fed tidak akan berpengaruh pada inflasi.

Apa yang diperlukan agar kebijakan moneter AS benar-benar memerangi inflasi?

“The Fed akan berhenti meningkatkan ukuran neraca dan menaikkan suku bunga utamanya. Namun dalam jangka menengah, suku bunga diprakirakan hanya mencapai 2 hingga 2,5%. Mengingat besaran pembelian obligasi AS oleh non-residen, kepemilikan obligasi besar-besaran The Fed dan sederhananya level terminal dalam suku bunga jangka pendek, suku bunga jangka panjang kemungkinan akan tetap rendah (di sekitar 2% pada akhir 2022).”

“Pasar keuangan juga menyimpulkan bahwa suku bunga jangka panjang tidak akan naik banyak, suku bunga riil jangka panjang riil akan tetap negatif. Jika suku bunga riil jangka pendek dan jangka panjang tetap negatif selama beberapa tahun, maka kondisi moneter akan tetap ekspansif. Ini berarti permintaan barang dan jasa akan terus dirangsang oleh kebijakan moneter, yang berarti bahwa kebijakan moneter sebenarnya tidak memerangi inflasi.”

“Agar kebijakan moneter benar-benar memerangi inflasi, suku bunga riil jangka panjang harus naik, membutuhkan nilai terminal yang jauh lebih tinggi pada Fed funds rate (di atas 3% jika kita yakin inflasi akan kembali ke 3% di AS) dan pengurangan signifikan dalam ukuran neraca The Fed, untuk mempertajam kurva imbal hasil.”