Risalah Rapat FOMC: Komitmen untuk Menghindari Inflasi – UOB

Ekonom Senior di UOB Group Alvin Liew mengulas rilis terbaru Risalah Rapat FOMC dari pertemuan pada tanggal 14-15 Juni.

Poin-poin Penting

“Poin-poin penting dari risalah rapat FOMC tanggal 14/15 Juni adalah bahwa para pengambil kebijakan The Fed setuju bahwa suku bunga mungkin perlu terus meningkat lebih lama dan ke dalam sikap kebijakan yang membatasi untuk mencegah inflasi yang lebih tinggi agar tidak mengakar, bahkan jika hal itu datang dengan mengorbankan pertumbuhan ekonomi AS yang lebih lambat "untuk sementara waktu". Para pengambil kebijakan juga secara luas setuju dengan penilaian 'pasar tenaga kerja [AS] yang sangat ketat'."

"Hal penting lainnya adalah ada kesepakatan luas di antara para pengambil kebijakan karena 'para peserta menilai bahwa kenaikan 50 atau 75 basis poin kemungkinan akan sesuai pada pertemuan berikutnya [Jul]'."

"Seperti yang terlihat dari risalah rapat tersebut, pesan menyeluruh dari The Fed masih berpusat pada inflasi dengan 90 referensi ke inflasi dan bahwa 'banyak peserta' khawatir bahwa 'ekspektasi inflasi jangka panjang dapat mulai melayang ke tingkat yang tidak sesuai dengan tujuan 2 persen.' Tidak ada satu pun penyebutan 'resesi' di dalam risalah rapat tersebut, hanya pengakuan pertumbuhan yang lebih lambat. Para pengambil kebijakan juga secara luas setuju dengan penilaian 'pasar tenaga kerja [AS] yang sangat ketat'."

"Prospek FOMC – Inflasi IHK bulan Juni menjadi penentu utama untuk tindakan kebijakan FOMC di bulan Juli: Ketua FOMC Powell menyoroti pentingnya inflasi IHK utama terhadap ekspektasi inflasi (dan dengan perluasan itu, terhadap kebijakan The Fed). Kami akan memperhatikan IHK bulan Juni (yang akan dirilis pada 13 Jul 2022, 20:30 SGT) sebagai penentu utama apakah kita mendapatkan kenaikan 50bp atau 75bp untuk FOMC berikutnya pada 26/27 Juli. Saat ini, kami memproyeksikan inflasi IHK AS pada 0,8% m/m, 8,4% y/y di bulan Juni (dari 1% m/m, 8,6% y/y di bulan Mei). Dengan demikian, inflasi masih meningkat dan melaju secara berurutan tetapi data utama yang dicetak akan turun dari puncaknya (yaitu lebih rendah pada 8,4% versus 8,6%), sehingga akan menyarankan kenaikan 50bp untuk bulan Juli, menurut pandangan kami.

“Selain pergerakan di bulan Juli, kami memperkirakan dua kenaikan suku bunga 50bp lagi pada FOMC di bulan September dan November sebelum mengakhiri tahun dengan kenaikan 25bp di bulan Desember. Termasuk kenaikan 150bp hingga saat ini, hal ini menyiratkan peningkatan kumulatif 325bp pada tahun 2022, membawa FFTR lebih tinggi ke kisaran 3,25-3,50% pada akhir tahun 2022, kisaran yang sebagian besar dipandang di atas posisi netral (yang terlihat sebagai 2,25-2,50%, proyeksi jangka panjang The Fed dari FFTR). Kami mempertahankan perkiraan kami untuk dua kenaikan suku bunga 25bp lagi pada tahun 2023, tetapi kemungkinan akan diteruskan ke tiga bulan pertama tahun 2023, sehingga FFTR terminal kami menjadi 3,754,00% pada akhir Kuartal 1 2023.”