Risiko Kenaikan pada Imbal Hasil Obligasi AS Tetapi Bergerak Melampaui Puncak Inversi – Goldman Sachs

Dalam catatan terbarunya yang diterbitkan pada hari Senin, para ekonom di Goldman Sachs mengatakan bahwa "harga pasar secara kasar selaras dengan baseline Fed kami hingga akhir tahun dan imbal hasil 10 Tahun berada tepat di sekitar perkiraan YE22 kami saat ini sebesar 3,30%."

Kutipan tambahan

"Meskipun demikian, kami melihat risiko kenaikan untuk imbal hasil bertanggal lebih lama dari tingkat terminal terealisasi yang lebih tinggi dalam latar belakang ekonomi saat ini. Hal ini terutama karena investor, dalam pandangan kami, tampaknya menempatkan peluang material pada skenario yang melibatkan pelonggaran signifikan dari puncak, ke tingkat yang tidak sesuai dengan komentar Fed jika harga inflasi saat ini terealisasi."

"Di bawah garis dasar pendaratan lunak, kami pikir poin ke depan harus diperdagangkan dengan diskon yang lebih kecil ke tingkat puncak. Forward horizon yang lebih panjang juga dapat diatur ulang lebih tinggi karena investor memperbarui prior tingkat jangka panjang mereka jika terjadi hasil pertumbuhan 'normal' pada pengaturan tingkat kebijakan yang lebih tinggi."

"Akhirnya, menurut kami, imbal hasil yang lebih tinggi akan didorong terutama oleh komponen riil, terutama pada titik maju jangka pendek (lebih lanjut tentang ini di bawah), tetapi juga lebih jauh sampai batas tertentu."

"Perlambatan laju pengetatan Fed setelah kenaikan 75bp pada bulan September, ditambah dengan ekspektasi bahwa pertumbuhan dapat pulih tahun depan bersamaan dengan inflasi yang lebih dekat dengan target, menunjukkan bahwa 'puncak inversi kurva' untuk siklus kemungkinan berada di belakang kita."